Zuvor haben wir die transformativen Auswirkungen der Blockchain , Social Tokens und NFTs untersucht . Der heutige Beitrag befasst sich mit der dezentralen Finanzierung (DeFi) und den Herausforderungen und Chancen, die wir als Anleger sehen.

Was ist DeFi? 

DeFi ist die banklose Digitalisierung der Wall Street. Es gibt keine Vermittler oder überhöhte Gebühren, nur Code. Die Transaktionsverarbeitung (Abrechnung, Zahlung und Eigentumsübertragung) erfolgt nahezu augenblicklich. Es ist für jeden überall zugänglich, solange eine Internetverbindung besteht.

DeFi basiert auf Blockchain-Technologie und intelligenten Verträgen, die wir hier behandelt haben. Einfach ausgedrückt sind Smart Contracts Programme, die in der Blockchain gespeichert sind und automatisch ausgeführt werden, wenn vorher festgelegte Bedingungen erfüllt sind. Zahlreiche innovative Unternehmen wenden Smart Contracts auf Kategorien wie Kreditvergabe und -aufnahme (Aave, Maker, Compound), Versicherungen (Nexus Mutual, Opyn, InsurAce), Handel oder Börsen (Uniswap) und Investitionen (UMA, Synthetix und Market Protocol) an.

​​Laut DeFi Llama erreichte der im DeFi-Ökosystem gebundene Gesamtwert Ende 2021 247,5 Milliarden US-Dollar. (Der gesperrte Gesamtwert oder TVL bezieht sich auf den Kapitalbetrag, der „genutzt“ oder gesichert ist.) Während diese Zahl im Vergleich zu den Aktien-, Rohstoff- und Derivatemärkten winzig ist, ist die Wachstumsrate der Branche beeindruckend – ein außergewöhnlicher 13-facher Anstieg seit Januar 2021. Die Offenheit und Effizienz von DeFi sowie die hohen Renditen für Kleinanleger haben dieses Wachstum vorangetrieben. Wir glauben, dass Krypto-Alternativen mit der Zeit einen erheblichen Wettbewerbsdruck auf etablierte Finanzdienstleister ausüben werden.

Was kommt als nächstes in DeFi?

Als Allzweck-Blockchain ist Ethereum das dominierende Netzwerk von DeFi. Als First Mover hat Ethereum eine starke Gemeinschaft von Benutzern, Entwicklern, Knoten, Tools und Anwendungen gefördert. Ethereum erhebt jedoch Gas oder Gebühren, um Transaktionen zu priorisieren. Je größer die Nutzungsnachfrage, desto höher die Gaskosten. Ethereum hat eine so lange Zeit hoher Nachfrage aufrechterhalten, dass die „Gas“-Kosten für viele Einzelhandelsnutzer zu einer Vorbeugung geworden sind. Dies läuft den Zielen von DeFi zuwider, die Kosten zu senken und die finanzielle Zugänglichkeit zu verbessern. Ethereum 2.0 sollte den Durchsatz und die Geschwindigkeit verbessern – aber andere intelligente Vertragsplattformen sind auf dem Vormarsch. Ein wichtiger Trend bei DeFi ist die zunehmende Popularität anderer Blockchain-Ökosysteme jenseits von Ethereum.

Anfang 2021 gehörten laut Coindesk „97 % der gesamten TVL von DeFi Ethereum; heute besitzt Ethereum nur 63 % dieser TVL.“ Ein schnell wachsender „ETH-Killer“ ist Solana mit fast 9,9 Milliarden US-Dollar TVL. Sie haben von hohen Transaktionsgeschwindigkeiten und niedrigen Gebühren profitiert, obwohl sie auch wegen Netzwerkzentralisierung und technischen Ausfällen kritisiert werden.

Andere Blockchains wie Terra konzentrieren sich erfolgreich auf einen primären Anwendungsfall wie algorithmische Stablecoins. Derzeit hat Terra 18,46 Milliarden US-Dollar an TVL mit enormem Wachstum im letzten Jahr. Andere Layer 1 (L1)-Blockchains, die DeFi unterstützen, sind Avalanche, PolkaDot, Binance Smart Chain, Polygon und Harmony. Ihr TVL-Wachstum und ihre Entwicklerpopularität signalisieren eine diversifizierende DeFi-Landschaft.

Die Herausforderungen von DeFi

Eine große Hürde bei DeFi ist die Skalierbarkeit. Ein „eine Blockchain für alle Anwendungsfälle“-Ansatz klingt gut, hat aber eindeutig Grenzen. Kurz- bis mittelfristig wird ein nachhaltiges DeFi-Ökosystem wahrscheinlich aus interoperablen Blockchains bestehen, die jeweils in verschiedenen Marktsegmenten Fuß fassen. Wir gehen davon aus, dass eine Multi-Chain-Welt, die durch Bridges und Cross-Chain-Protokolle ermöglicht wird, das DeFi-Ökosystem in den nächsten drei bis fünf Jahren prägen wird. Langfristig würden wir erwarten, dass die meisten Protokolle erneut an die oberen Grenzen der Skalierbarkeit stoßen und mit der Akzeptanz durch die Verbraucher nicht Schritt halten werden. In den kommenden Jahrzehnten wird sich der DeFi-Markt auf wenige „Best-of-Breed“-Player mit der ausgeklügeltsten und robustesten Infrastruktur konsolidieren.

Eine weitere Hürde ist regulatorisch. Die SEC ist besorgt über den Mangel an gleichem Informationszugang rund um DeFi. Technisch versierte Anleger haben gegenüber dem durchschnittlichen Benutzer einen erheblichen Vorteil in ihrer Fähigkeit, komplexe Daten zu extrahieren und zu interpretieren, aber das Gleiche gilt für traditionelle Finanzen. Während die SEC die Autorität über einige Segmente von DeFi hat, ist sie in anderen Bereichen mehrdeutig. Es wird einige Zeit dauern, bis ein klarer Regulierungsrahmen entsteht, aber eine zukunftsorientierte Richtlinie wird die Akzeptanz durch Verbraucher und Institutionen beschleunigen.

Weitere Hürden für die institutionelle Einführung sind Tools zur Bewertung des Kontrahentenrisikos, Daten und Analysen auf Unternehmensniveau sowie eine standardisierte Anwendungsebene für die Handelsausführung. Eine Handelsplattform für Unternehmen muss die Fragmentierung von DeFi rationalisieren. Die frühe institutionelle Einführung wird der Massenakzeptanz der Verbraucher folgen und von der Kundennachfrage vorangetrieben werden, aber erst, wenn die Voraussetzungen geschaffen sind.

Was bedeutet DeFi für die Zukunft des Finanzwesens?

Das Interesse an DeFi ist mit dem Krypto-Boom gestiegen und wird wahrscheinlich anhalten . Während Kryptowährungen und Stablecoins als riskant gelten, bietet DeFi Token-Inhabern attraktive Renditen im Vergleich zu den unter 1 %, die von Großbanken und Regionen mit negativen Zinssätzen angeboten werden.

Kurzfristig erwarten wir, dass mehr Neobanken und Fintech-Unternehmen ihr Produktangebot um Kryptowährung und standardisierte DeFi-Produkte erweitern werden – ein Trend, der als Centralized Finance oder CeFi bekannt ist. CeFi-Player wie BlockFi, Celsius und Nexo fungieren als Vermittler für Verbraucher und reduzieren die Komplexität von DeFi. Unserer Meinung nach wird jeder, der die Benutzerfreundlichkeit und den Zugang von DeFi-Verbrauchern verbessert, die nächsten 100 Millionen bis 1 Milliarde Benutzer an Bord nehmen.

Wir erwarten auch, dass DeFi die digitale und die physische Welt überbrückt. DeFi wird alternative Anlageklassen viel liquider und austauschbarer machen. Beispielsweise hat die Tokenisierung die Fraktionierung von Immobilien und anderen illiquiden Anlageklassen ermöglicht.

DeFi wird unsere Finanzinfrastruktur nicht vollständig ersetzen, die beiden werden nebeneinander existieren, aber traditionelle Institutionen werden sich letztendlich in dieser komplexen Landschaft zurechtfinden müssen. Das bedeutet, dass sie ihr Angebot erweitern, Krypto-Marktführer erwerben und/oder traditionelle Finanzprodukte umgestalten müssen, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Wie der Rest von Web3 ist DeFi eine aufstrebende Kategorie, die ein enormes Wachstum aufweist. Wir glauben, dass DeFi innerhalb des nächsten Jahrzehnts eine sehr wettbewerbsfähige Kraft in der Finanzbranche sein wird, die den Verbrauchern hilft, die Auswahl zu verbessern, ineffiziente „Zwischenhändler“ zu vermeiden und finanzielle Anreize auszurichten.

Eine Version dieses Artikels erschien ursprünglich auf Forbes.